El estancamiento
secular de Hansen ha vuelto nuevamente a la palestra tras la caída de la
inversión pese a los bajos tipos de interés. Desde hace más de una década el
rendimiento de los bonos de la deuda soberana ha ido a la baja y desde el
estallido de la crisis 2008,el endeudamiento privado también se ha contraído.
Esto es lo que tiene en alto riesgo a la banca, dado que las inyecciones de
liquidez han derivado en inversiones especulativas que han
inflado las burbujas de activos tal como antes de la crisis.
La explicación a estos fenómenos la
tenemos en el estancamiento de la economía debido al desapalancamiento de los
bancos y las empresas privadas. El crecimiento de la deuda lleva a que este
estancamiento se prolongue en el tiempo. La economía española ha estado
acostumbrada a crecer vía endeudamiento
y ahora toca cambiar el modelo por otro más sostenible. El crecimiento
continuará siendo débil en la zona euro, en España sobre el 0,9% en el 2014 y
algo mas de un punto para el 2015.
El déficit de inversión está impulsado por la debilidad de
la demanda y el consumo, que ralentiza la recuperación. Los salarios bajos, la caída
de inversión , la deuda pública y privada , no pronostican nada bueno, solo la
persistencia en el tiempo de la situación actual
La política europea de control de la inflación ha llevado a
una reducción del poder adquisitivo en España por la caída de los salarios y
por ende el aumento de la desigualdad social. De aquí extraemos la conclusión
que España y Europa necesita de una nueva burbuja para seguir creciendo, de
modo que la inyección de capital , via compra de deuda pública por el BCE, nos
llevará a una nueva burbuja y a una nueva época de expansión económica, pero esta debe llegar a todos los sectores de la población.
JMGS
Economista-Abogado
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